不可否认，当下的德国经济正处于近年来的艰难的时刻。通胀、能源转型以及外部需求疲软等困难压迫下，正在加速德国中小企业的洗牌。我们在市场上看到了大量因现金流断裂而被迫出售的“危困资产”。但在此泥沙俱下之时，也正是理性投资者的淘金机会。

基于市场需求，中德商桥将持续关注德国中小企业发展局势，并筛选适合中资企业收购的优秀标的。

本期发布的三家标的企业在2024年依然保持了正向的经营性利润，并非面临倒闭的“烂摊子”。它们出售的主要原因集中在家族企业无人接班、及资产配置调整等。

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项目编号：1113

德国南部“门窗/遮阳/智能家居”

一体化服务商   

（图片与项目内容无关）

标的位于纽伦堡—菲尔特—埃尔兰根都市圈，主营门窗、遮阳与智能家居一体化服务。2024 年实现营收约 €1,757,000，经营性利润约 €198,000。

客户结构稳定，以私人客户为主（约 80%），转介绍占比较高。标的共有 6 名员工，其中 2 名资深安装技师与 1 名总经理是核心力量。

出让原因主要是企业主退休，且无合适人员交接，支持资产交易或至多100%股权转让，参考价格约 €400,000（不含不动产，具备议价空间）。现有展厅所在建筑已出售，标的需在2026 年底前完成搬迁，总经理愿在交割后提供阶段性过渡支持。

标的亮点

 - 订单充足、毛利稳定；

 - 产品线完整，符合DIN ISO 9001 / RAL等标准；

 - 以自有安装团队为主，旺季可扩展成熟分包队伍；

 - 组织结构紧凑。

项目编号：1114

巴伐利亚广告与促销品研发+制造

+销售一体化企业

（图片与项目内容无关）

标的成立于2004年，位于巴伐利亚州，以有限公司架构运营。具备从产品研发（含自有设计专利）到定制化制造/精加工，再到仓储物流服务的完整供应链。年均活跃客户 1,800–2,000 家，部分客户为框架协议用户。

2024年标的营收约€8,800,000，经营性利润约€646,000，共有 34 名员工。

出让原因包括退休与经营规划调整，支持至多 100% 股权转让（不含不动产）。标的处于成熟期，通过数字化、流程优化和渠道扩展可进一步提升营收和利润。

标的亮点

 - 自主研发与设计带来高附加值；

 - 自有生产能力提升毛利空间；

 - 客户基盘大、粘性强且分散；

 - 团队稳定可留任。

项目编号：1115

德国中部电子元器件分销商   

（含Design-In与线束加工能力）

（图片与项目内容无关）

标的位于德国中部，主营电子元器件分销（有源、无源与机电器件）。2024年营收约€5,000,000，经营性利润约€500,000。

标的提供Design-In、选型咨询、线束与电缆加工、C类件管理，以及Kitting/Set组包与贴标等增值服务。部分产品具有独家代理资格，客户关系长期稳固。

本项目拟转让不超过 50% 的少数股权，未来可参与战略共同决策，可按里程碑增加持股。

标的亮点

 - “产品+方案+加工”的闭环能力；

 - 利润率稳健；客户与行业风险高度分散；

 - 独家分销权构成独特竞争壁垒。

结语

在德国经济周期调整与中小企业结构性更替的背景下，并购不再只是“抄底困境资产”，而是一次围绕产业能力、客户资源与长期协同的理性配置。当前市场中，仍有大量经营稳健、现金流健康、但因代际交接或战略调整而开放股权的优质中小企业，这类标的往往具备更高的整合确定性与持续经营价值。

本期甄选的三家企业，分别覆盖智能家居与建筑服务、广告与促销品一体化制造、以及电子元器件分销与增值服务领域，均处于各自细分赛道的成熟阶段，具备清晰的盈利模式和可延展的增长空间。对于希望进入或深化欧洲市场的中资企业而言，此类并购不仅有助于快速获取本地客户网络与技术能力，也有利于构建长期、稳健的海外业务平台。

中德商桥将持续跟踪德国中小企业并购市场动向，结合中资企业的产业背景与战略目标，筛选并推进具备实际落地价值的优质项目。